中经记者顾梦轩李正豪广州北京报说念

　　在联接两个来回日出现20%涨停后，9月25日晚间，上纬新材（688585.SH）发布公告称，因公司股票价钱7月9日—9月25日屡次触及股票来回止境波动及严重止境波动情形，最近两个来回日联接涨停。公司拼集股票来回波动情况进行停牌核查。经苦求，公司股票将于9月26日开市起停牌，自线路核查公告后复牌。

　　而这一切齐与智元恒岳要约收购上纬新智商系。9月24日晚间，上纬新材发布的公告裸露，公司于当日收到智元恒岳就本次要约收购事宜出具的《要约收购评释书》，这次预定收购上纬新材的股份数目为1.49亿股，占该公司总股本的37%，要约价钱为7.78元/股，基于这一价钱及收购股份数目，本次要约收购所需的最高资金总和约为11.61亿元；要约收购期限共计30个当然日，即2025年9月29日至同庚10月28日。

　　南开大学金融发展臆测院院长田利辉在接受《中国讨论报》记者采访时指出，入主上纬新材，对智元机器东说念主而言，这是其初度通过成本市集杀青计谋协同，将加快其在东说念主形机器东说念主产业链的布局。对上纬新材而言，取得智元机器东说念主技艺赋能与资金支捏，有望从传统材料企业转型为机器东说念主中枢材料供应商，杀青“材料—机器东说念主”产业链整合。股价年内暴涨近19倍，印证了市集对这一协同价值的招供。

　　深度计谋协同

　　智元机器东说念主推出的收购主体系智元恒岳以及致远新创合伙（以下简称“收购主体”，系智元机器东说念主过甚中枢团队共同出资诞生的捏股平台）。2025年9月23日，上纬新材发布公告称，收到鼓吹SWANCOR萨摩亚、STRATEGIC萨摩亚及金风投控的示知，获悉其条约转让公司股份事宜已完成过户登记手续。本次职权变动后，收购主体共计领有上纬新材29.99%的股份及该等股份对应的表决权。相应地，上纬新材控股鼓吹由SWANCOR萨摩亚变更为智元恒岳，邓泰华成为该公司践诺规定东说念主。

　　本次收购方智元恒岳，系智元创新（上海）科技有限公司（曾用名为上海智元新创技艺有限公司，下称智元机器东说念主）过甚中枢团队共同出资诞生的捏股平台。

　　同期，以智元恒岳受让股份为前提，智元恒岳还拟通过部分要约收购的面貌，进一步增捏上纬新材的股份。

　　收购上纬新材将对上纬新材和智元机器东说念主带来何如的影响？

　　天神投资东说念主、资深东说念主工智能巨匠郭涛向记者指出，这次来回将推动智元机器东说念主与上纬新材杀青深度计谋协同。对智元机器东说念主而言，控股上市公司可加快成本运作效能，行使平台上风获取低成本资金，守旧具身智能技艺研发及产业化落地；同期依托上纬新材在化工新材料限制的供应链资源，优化硬件分娩成本结构。

　　对上纬新材而言，郭涛暗示，引入科技企业实控东说念主有望注入创新动能，推动传统业务向高端材料转型，并探索“AI+材料”交叉赛说念，重塑估值逻辑。两边可能在工业场景智能化翻新、特种复合材料蚁合研发等限制变成技艺破损，但需警惕跨业整合中的处理协同风险，确保计谋落地效果与预期一致。

　　星图金融臆测院臆测员张想远则以为，上纬新材从传统化工材料转向具身智能产业链上游，可开拓机器东说念主材料市集。同期，智元机器东说念主或注入AI芯片研发材干，推动上纬新材向高端制造转型。

　　张想远还指出，对智元机器东说念主而言，第一，这次收购有助于杀青业务协同与技艺赋能。通过收购上纬新材，智元机器东说念主可将其复合材料技艺应用于机器东说念主制造，提高居品续航材插手毛利率。第二，控股科创板上市公司为后续融资、分拆业务奠定基础，可能加快智元机器东说念主的成本市集布局。第三，通过“条约转让+要约收购”分步操作，智元机器东说念主最终将捏有上纬新材66.99%股权，变成安祥规定权。

　　记者刺眼到，自本年7月初上纬新材线路这一股权条约转让及要约收购决策以来，该公司股价便出现大幅飙升，短短一个多月从7元/股左右一起涨到100元/股隔邻。9月25日，上纬新材股价触达132.10元/股历史高点，7月8日—9月25日，上纬新材股价累计高潮1597.94%。若以年内最大涨幅统计，上纬新材在成为本年首只“10倍股”后再创记录，又成为了首只“20倍股”。规定9月25日收盘，上纬新材录得20%涨幅两连板，报132.1元/股。公司股价自4月9日迄今累计最大涨幅达1998.75%。

　　“三步走”收购策略彰显贤达

　　2025年7—9月，智元机器东说念主通过收购主体共计捏有上纬新材29.99%股权。其中，智元恒岳单独捏股24.99%，对应成本约7.84亿元，按9月25日收盘价132.10元/股缱绻，浮盈约103亿元。

　　具体来看，这次智元机器东说念主通过“收购股份+原控股鼓吹毁灭表决权+主动要约”三步走的面貌完成。

　　第一步是收购主体拟通过条约转让面貌从原控股鼓吹等处共计受让上市公司29.99%的股份，共计耗资约9.41亿元。股权受让完成后，上纬新材原控股鼓吹SWANCOR萨摩亚过甚关联方捏股比例仍较高，共计达到近54%，仍远高于智元机器东说念主29.99%的捏股比例。

　　在此配景下，来回决策的第二步则是原控股鼓吹毁灭表决权。通过受让29.99%的股份+原控股鼓吹毁灭表决权，上纬新材实控东说念主将变更为邓泰华。

　　凭据收购决策，过去述股份转让为前提，收购主体拟对上市公司股权进一步要约收购。凭据公告，收购主体拟通过部分要约收购的面貌进一步增捏上市公司37%股份，经缱绻，本次要约收购金额展望约11.61亿元。这亦然这次收购的第三步。

　　“‘三步走’”是当下监管红线内的最优解。“鹿克岛科技创举东说念主兼CEO卢克林向记者指出，先收29.99%遁藏30%全面要约义务，再让原大鼓吹毁灭表决权，把规定权一次性交割，临了发起部分要约给中小鼓吹退出通说念，既锁死溢价成本，又保留公众股比例，整套操作60天完成，比IPO快一年，比借壳少一次重组审核。最精妙的是毁灭表决权——不触发借壳，却杀青”实控东说念主变更+钞票注入预期，把监管套利空间用到极致。

　　田利辉向记者暗示，领受“收购+毁灭表决权+要约”三步走策略彰显计谋贤达。第一步条约转让快速获取规定权，幸免市集剧烈波动；第二步原控股鼓吹毁灭表决权确保规定权踏实；第三步主动要约收购进一步强化规定，同期给市集明晰预期。这种“四平八稳”的面貌，既遁藏了监管风险，又保险了计谋落地的详情味。

　　艾媒沟通CEO兼首席分析师张毅向记者指出，智元机器东说念主收购股份比例为29.99%，不需要进行耗资渊博、纪律复杂的全面收购，这在时候以及收购资金方面起到了四两拨千斤的运作效果。主动要约收购5%巩固规定权，同期给中小鼓吹一个退出套现的契机，不错减少潜在的争议和阻力，使得收购愈加合规巩固。

　　警惕炒立场险

　　记者刺眼到，此前，市集出现不少智元机器东说念主“借壳上市”以及上纬新材将成为A股“具身智能企业第一股”的言论。

　　对此，上纬新材在公告中暗示，公司已眷注到近期市集存在部分媒体对于上纬新材与践诺规定东说念主邓泰华先生过甚规定的智元机器东说念主关系钞票进行整合的辩论与报说念。公司发函向公司收购东说念主暨控股鼓吹上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）即“智元恒岳”）及践诺规定东说念主邓泰华先生核实，规定当今，收购方智元恒岳过甚一致行径东说念主上海致远新创科技斥地合伙企业（有限合伙）（即“致远新创合伙”）不存在在畴昔12个月内对上市公司过甚子公司的钞票和业务进行出售、同一、与他东说念主结伴或谐和的明确霸术，或上市公司拟购买或置换钞票的明确重组霸术。规定当今，畴昔36个月内，智元机器东说念主不存在通过上市公司借壳上市的霸术或安排。

　　田利辉向记者指出，市集称其为“借壳上市”和“具身智能第一股”，此乃误读。智元机器东说念主并非借壳，而是通过股权收购获取规定权，上纬新材自身照旧零丁运营主体。上纬新材也非“具身智能第一股”，而是具身智能企业入主的“首单”。确实的具身智能企业是智元机器东说念主，上纬新材是其计谋谐和伙伴，这一理会偏差需要认识。

　　卢克林向记者暗示，市集误读主要有两点：一是把“规定权变更”径直等同于“借壳”，当今智元机器东说念主莫得任何钞票注入同意，26个月内的同行竞争和关联来回仍受限制；二是把上纬新材贴上“具身智能第一股”，其实公司主业如故风电复合材料，机器东说念主收入为零，题材炒作因素大。

　　“确实的分水岭在来岁年报，若是智元机器东说念主不可把研发后果迂曲成上纬新材的订单，故事就会‘现原形’。”卢克林说。

　　张想远向记者指出，市集解读部分基于合理预期，但需警惕见地炒立场险。第一，在借壳上市方面，智元机器东说念主通过捏股平台蜿蜒控股科创板公司银河电子app官网，相宜借壳上市的常见旅途。然而当今尚无明确钞票注入霸术，且上纬新材仍保留原有业务，借壳需后续算作考证。而且智元机器东说念主方面明确暗示“畴昔12个月无钞票重组霸术”，且上纬新材主贸易务仍为风电材料与耐腐蚀材料，未波及机器东说念主业务。第二，在“具身智能第一股”方面，上纬新材的复合材料技艺径直管事于智元机器东说念主产业链，相宜具身智能上游定位。然而公司主贸易务未竣工转向AI或机器东说念主，需不雅察后续业务整合泄露。综上，关系市集解读以见地炒作，阑珊径直守旧。