深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

7月24日，据港交所官网，江苏中慧元通生物科技股份有限公司-B（下称“中慧生物”）更新招股书，这是继2025年1月23日初度讲述失利后的又一次尝试。2023年6月，中慧元通公司初度尝试登陆上交所科创板，然而在同庚9月主动撤离了上市肯求。

招股书清楚，中慧生物开拓于2015年，辛苦于东说念主用疫苗的研发及产业化，通过自主革命和授权引进，并行鞭策传统疫苗升级换代及革命疫苗研发。公司现在有两种中枢家具，诀别为四价流感病毒亚单元疫苗及在研的冻干东说念主用狂犬病疫苗。

一季度耗损扩大

敷陈期累亏7.71亿元

2023年、2024年及2025年第一季度（下称“敷陈期”），中慧元通兑现营业收入5216.8万元、2.6亿元、41万元，净利润诀别为-4.25亿元、-2.59亿元、-8732万元，两年三个月累计耗损7.71亿元。

值得一提的是，中慧元通本年首季度增收不增利，净利耗损扩大。2024年第一季度，公司营收和净利润诀别为30.6万元、-6333万元。

关于集合耗损，中慧元通归因为研发开支、销售开支较高。闭幕2024年及2025年3月31日止三个月，咱们诀别产生净耗损6330万元及8730万元，主要由于两个年度第一季度录得的收入较低，原因为流感疫苗的销售受季节性波动影响，而相干销售接续更集合在7月至9月。

收入“依赖”单一疫苗

退款欠债高企

中慧元通直言，敷陈期内，由于公司的一起收入均起原于四价流感病毒亚单元疫苗的销售，公司的销售功绩存在季节性波动。

对此，中慧元通领导，由于公司的流感疫苗是针对每个流感季节主要流行病毒的季节性疫苗，因此疫苗销售及退货会受当季疫苗需求的季节性波动的影响，而这又受流感季节性爆发及季节性流行病毒影响。

因此，公司的坐褥旺季接续在3月至8月，公司的流感疫苗销售接续愈加集合于7月至9月。此种季节性方式可能导致决策功绩出现波动，因此将某一年度不同期间的决策功绩比拟动作功绩推测打算不一定专诚旨。如若公司的运营因岑岭流感疫苗季节发生的未必事件受到中断或影响，公司的业务、财务情状及决策功绩可能受到不利影响。

同期，中慧元通存在退货欠债攀升的问题。敷陈期各期末，公司的退款欠债诀别为1330万元、8470万元和8110万元。

招股书线路，阐发行业旧例和弗若斯特沙利文暗示的府上，公司选用以下家具的退货：(i)过时或行将过时的未使用家具；(ii)有劣势或不对格的家具；(iii)包装损坏的家具；及(iv)因公司的舛讹而无法销售的家具。

由于公司的流感疫苗是针对每个季节特定流行病毒的季节性疫苗，因此公司亦自发选用清偿每个流感季节收尾后未使用的流感疫苗（频频自次年4月起）。对销售退货的估算需要使用判断及估算。鉴于在疫苗家具生意化方面的教养有限，公司无法保证对退款欠债的估算准确无误。

产能哄骗率偏低

曾计提大额存货减值准备

从线路的数据来看，中慧元通产能哄骗率显赫偏低。敷陈期各期，公司坐褥了1.2百万剂、1.8百万剂及零剂四价流感病毒亚单元疫苗，哄骗率诀别为30.2%、45.8%及0。

中慧元通讲明称，由于公司的流感疫苗为针对各流感季节要点流行病毒的季节性疫苗，公司坐褥活动的岑岭期在2024年3月至8月期间咱们的哄骗率达到91.5%。

招股书清楚，闭幕终末现实可行日历，公司一号坐褥园区内的第二条流感疫苗坐褥线正在进行工艺考证。第二条流感疫苗坐褥线的假想年产能与现存流感疫苗坐褥线相易。公司预期第二条流感疫苗坐褥线将于2026年底前开动坐褥。

记者属目到，公司的大额的存货减值准备暗归隐忧。2023年及2024年，公司诀别计提了4570万元和2871万元的存货减值准备。中慧元通暗示，公司于2023年才开动四价流感病毒亚单元疫苗的生意销售，衰败历史数据以准确瞻望四价流感病毒亚单元疫苗的适销性。

此外，疫苗分销的时候，即于2023年9月下旬启动销售，而这关于流感季节而言依然偏迟；及坐褥实足流感疫苗的业内门径旧例，以使疫苗坐褥商能更好地应酬备而无须。阐发弗若斯特沙利文的府上，公司于2024年的存货减值拨备适当流感疫苗坐褥商的行业门径。

中慧元通还线路，于2023年，公司的毛损为2030万元，而于2024年毛利为15150万元银河电子官网，于闭幕2024年及2025年3月31日止三个月毛损诀别为480万元及360万元。于2023年，公司的毛损率为39.0%，而于2024年毛利率为58.3%，于闭幕2024年及2025年3月31日止三个月录得较高毛损率。