21世纪经济报说念记者倪雨晴

　　在大众科技阛阓轰动、AI估值争论升温的配景下，英伟达交出了一份力度皆备的第三财季财报。

　　好意思东时候11月19日，英伟达公布了2026财年第三财季功绩。财报炫夸，英伟达当季营收达570.06亿好意思元，同比增长62%，高于预期的542亿好意思元；好意思国通用司帐准则（GAAP）下净利润达319.10亿好意思元，同比增长65%。

（财报功绩，图源：英伟达官网）

　　事实上，在财报发布前，阛阓渊博预测英伟达将再度兑现超预期和上调指点，但比拟上半年狂热行情，投资者心扉已趋于严慎，从对冲基金的去风险化，再到分析师担忧成本开销汇报速率，多重信号让本次财报成为年末科技阛阓的定调度点。

　　而从财报合座数据看，英伟达以远超预期的收货造反了“增长见顶”与“AI泡沫”的阛阓质疑，英伟达首创东说念主兼CEO黄仁勋在财报电话会议上示意：“对于AI泡沫的说法许多。但从咱们的角度来看，情况却判然不同。”

　　同期，英伟达给出强劲的功绩指点，预测第四季度销售额将达到650亿好意思元，险峻浮动2%，高于渊博预期的620亿好意思元。

　　也便是说，在经验了数个季度执续超预期增长后，英伟达仍然能在高基数上保执增长势能。这对资金面紧绷、科技股波动加大确现时阛阓而言，无疑是一剂强心针。

　　限制当日好意思股收盘，英伟达股价高潮2.85%至186.52好意思元，总市值达到4.53万亿好意思元。

　　算力需求重复，云表GPU售罄

　　在英伟达的产业结构中，数据中心业务赓续成为中枢增长源头。第三财季该板块收入达到512亿好意思元，同比增长66%、环比增长25%，显耀高于阛阓预期的491亿好意思元，占总营收比例也曾接近90%。

　　进一步拆分，数据中心中的“预备业务”（GPU 居品）孝顺430亿好意思元，“网罗业务”带来82亿好意思元。这意味着，岂论是用于大模子锤真金不怕火的高端 GPU，如故复旧大型集群的高速网罗组件，均处于增长状况。

　　当今，Blackwell是英伟达最中枢的算力印钞机。英伟达首创东说念主兼CEO黄仁勋在财报会上示意，Blackwell居品的销量远超预期，用于云管事器的GPU 居品“也曾售罄”。

　　此前，黄仁勋就示意，昔时几个季度英伟达已出货600万颗Blackwell GPU。而前一代Hopper架构芯片平台在全生命周期中（2023年—2025年），总出货量为400万颗，收入1000亿好意思元。

　　Blackwell的热销可见一斑，阐述黄仁勋流露，限制2026年的改日五个季度，Blackwell与Rubin的可见收入也曾跳跃5000亿好意思元，订单量约为2000万颗GPU。在财报会上，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）重申了“5000亿好意思元营收”的预测，并称“这个数字还会增长”。

　　与此同期，数据中心外，英伟达其他业务部门通常增长。游戏与AI PC业求兑现43亿好意思元营收，同比增长30%；专科可视化业务营收7.60亿好意思元，同比增长56%；汽车及机器东说念主业求兑现 5.92亿好意思元营收，同比增长32%。

　　多个业务线皆头并进，使英伟达进一步牢固了其在AI全栈生态中的地位。值得肃穆的是，本年以来，英伟达不休扩展AI生态同盟。

　　在财报发布前一日，英伟达与微软、Anthropic晓谕达成价值数百亿好意思元的计策互助。阐述合同，英伟达将向Anthropic进入最高100亿好意思元，微软进入最高50亿好意思元，Anthropic将给与Grace Blackwell与Vera Rubin系统，并得到高达1GW的算力容量。这笔往复不仅意味着英伟达在行业端赓续深度绑定险峻游，也代表新一轮AI锤真金不怕火与推理的大型集群需求还在不休开释。

　　舌战AI，黄仁勋称“莫得泡沫”

　　而在成本阛阓层面，三季度前夜，对冲基金仓位从历史高位出现下调，纳指轰动，阛阓上担忧 AI 投资过热的声息升高。

　　在第三财季，亿万财主彼得·蒂尔（Peter Thiel）也曾出售了其对英伟达的一齐执股。蒂尔宏不雅基金（Thiel Macro Fund）提交的13F文献炫夸，蒂尔在7月至9月本领出售了约537742股英伟达股票，限制9月30日，他已不再执有英伟达任何股份。随后，软银在最新发布的第二财季讲述中流露，其已于10月份出售所执一齐英伟达股份，共计3210万股。

　　但英伟达的这份财报某种道理道理上亦然对资金面的径直复兴。非论是订单强度、居品需求、企业预算进入，如故下半年各大科技巨头的AI Capex（成本开支），都远未出现延缓迹象。财报今日，英伟达收涨，反应出其在高波动环境中的“锚定值”作用。

　　濒临外界对于AI投资过热的质疑，黄仁勋给出了极为径直的复兴：“对于AI泡沫的说法许多。但从咱们的角度来看，情况却判然不同。”

　　他还示意，非论是模子锤真金不怕火如故推理，算力需求都在执续加快增长，并呈现指数级彭胀，“咱们也曾进入了东说念主工智能的良性轮回。东说念主工智能生态系统正在快速彭胀——显知道更多新的基础模子构建者、更多东说念主工智能初创公司，阴私更多行业和更多国度。东说念主工智能正在无处不在，无所不成。”

　　在近期的采访中，黄仁勋也提到，和90年代互联网泡沫期间的大批闲置基础手脚不同，如今AI行业中的GPU等要津算力资源果真都在实质使用中。

　　有分析师向记者示意，对英伟达需求端的一个诬陷是将AI投资强健为短周期、线性增长。事实上，非论从Anthropic、OpenAI、Meta的锤真金不怕火领域，如故从列国AI主权计策、物理AI需求来看，AI的彭胀旅途更像是“并行爆发”。

　　花旗在11月10日的讲述中看护对英伟达“买入”评级银he娱乐网，并将方针价从210好意思元上调至220好意思元。分析师 Atif Malik和Papa Sylla指出，由于CoWoS（先进封装）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前仍将低于需求。