专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　新浪科技讯 7月24日上昼音问，Alphabet（谷歌母公司）发布2025财年第二季度财报：营收为964.28亿好意思元，与上年同期的847.42亿好意思元比较增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%；按照好意思国通用管帐准则，净利润为281.96亿好意思元，与上年同期的236.19亿好意思元比较增长19%。

　　详见：谷歌母公司Alphabet第二季度营收964.28亿好意思元 净利润同比增长19%

　　财报发布后，Alphabet公司CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），CFO阿纳特·阿什肯纳皆（Anat Ashkenazi）和首席品牌官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）召开了分析师电话会议，回话了干系业务的问题。 

　　以下是分析师电话会议回话摘录：

　　高盛分析师Eric Sheridan：第一个问题请问桑达尔，公司念念考产物和平台演进的过程中，如何看待糜费者活动变化的影响？投资者应如何从流量和变现的角度评估这些变化？因为咱们议论到点击量和点击变现的耐久动态，畴昔三到五年可能会大不相通。菲利普，对于YouTube的发展，您刚才提到了订阅模式。我很意思意思您如何看待告白与订阅业务的组合，以及在订阅业务限制扩大的过程中，有哪些重要阅历可以共享？

　　桑达尔·皮查伊：寰宇对东谈主工智能界限所取得的工夫进展建立感到终点奋斗，况兼这些工夫在产物中得到平庸应用。在我看来，在多模态交互方面，用户已通过谷歌Lens智能镜头和”圈定即搜”等功能，将图像交互无缝融入使用谷歌的过程。寰宇可能也不雅察到了一些早期迹象，标明用户能很好地恰当这些场景。您提的问题可能更多波及点击量与变现，大要可以请菲利普多谈谈这方面的情况，但总体而言，跟着当然搜索体验的接续构建，咱们已掌捏如何持续优化变现模子，与当然体验精熟协同，咱们将永恒以进步当然体验为优先。

　　因此，对于Gemini东谈主工智能应用等新平台，短期内咱们照旧集聚焦进步当然体验。但正如咱们在AI概览和AI模式中的履行，畴昔咱们将也能打造出色的营业化体验，信服用户会像以往不异逐渐恰当这些变调。

　　菲利普·辛德勒：对于您提到的YouTube订阅服务与告白业务的问题，咱们既嗜好告白业务，也看好订阅模式。订阅服务对YouTube正变得愈发弥留，这无疑是咱们耐久聚焦的界限。需要理会的是，YouTube订阅产物——包括YouTube TV、YouTube Music音乐服务和Premium升值服务——均终清楚强劲增长。纵不雅统统订阅服务，咱们永恒贯彻的中枢策略是为用户提供更多取舍。同期，咱们深谙营业化均衡之谈：既能通过告白终了变现，也有适当订阅创收的机遇。因此畴昔咱们将持续履行这种告白+订阅的双轨计谋。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：能否请菲利普和桑达尔永别谈谈你们对面前算力获取情况的见识？公司本年本钱开销增多了100亿好意思元，而且你们也提到面前仍处于供应着急的环境中，是以我想了解你们如何均衡这两方面的情况。另外，对于搜索业务的增长，能否谈谈按点击付费告白以及告白服务加价的情况，比如在公司所终了的12%的搜索业务增长中，这两部分业务的证实如何？畴昔咱们该如何看待流量与变现的趋势？

　　桑达尔·皮查伊：对于本钱开销的问题，咱们的各个产物线都展现出强劲的发展势头，尤其是云业务。面前供应环境竟然比较着急，咱们也在加大投资来扩大产能，但新增投资的告成会在畴昔几年逐渐涌现，这中间存在期间差，是以这两方面的情况，也即是供应着急与加大投资，是同期存在的。不外，咱们在提前筹备并持续参加，总体而言，咱们看到了业务的精熟发展态势，迥殊是云业务的增长，这终点令东谈主奋斗。咱们的东谈主工智能产物组合全面且平庸，既能为客户提供基于图形处理器（GPU）的模子，也能提供基于张量处理单位（TPU）的模子。

　　菲利普·辛德勒：对于你提到的按点击付费告白的问题，需要明确的是，咱们筹划业务的主张是为用户带来精熟体验，为告白商带来有劝诱力的投资酬谢率。咱们其实并不以付费点击量或每次点击成本（CPC）主张为导向进行握住。咱们作念出的一些产物和政策调动，骨子上是在以减少付费点击为代价，换取更好的变现效能。寰宇在咱们的10-Q财报中会看到，付费点击量同比增长了4%。但多个身分会影响这些筹备的季度波动，比如告白商开销、产物变更、政策调动、用户参与度等等。因此，对于付费点击量和每次点击成本，弥留的是幸免基于这些筹备得出过于暧昧的论断。

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：第一个问题问给桑达尔，面前有许多对于营业化通用搜索以及可平庸部署的东谈主工智能代理（agents）方面的筹商。从工夫角度而言，比如凭据您与研发团队的交流，为了推出可限制化应用于营业查询的代理，他们需要克服哪些主要的工夫远离？

　　第二个问题，我牢记您当年曾共享过对于生成式东谈主工智能（GenAI）所带来的里面效能进步，包括也提供了干总计据，我想知谈当今是否有新的进展？另外，在公司里面使用这些GenAI器具时，有哪些需要克服的瓶颈，以及公司从中获取了哪些阅历请示？

　　桑达尔·皮查伊：对于代理才能的问题，在构建2.5系列模子，尤其是Pro等版块的过程中，咱们在许多方面都参加了无数元气心灵，这无疑是咱们重心发力的标的。面前公司也曾取得了令东谈主奋斗的进展，包括那些尚未实足发布的模子。咱们面前奋勉攻克的主要瓶颈在于以下一些方面：代理才能需要串联一系列操作才能，要让这个过程踏实可靠地运行，延伸会积贮，成本也会增多，同期还要确保能为用户提供踏实的体验——这些方面都需要协同激动，每一部分都在取得进展，而且必须相互配合。好音问是咱们正在稳步激动，况兼在这一界限处于前沿位置。

　　总结当年一年，在这些界限，咱们也曾能让模子在特定才能上变得愈加高效。是以从发展趋势来看，这些越过必将解锁更多代理体验。咱们看到了增长和拓荒的后劲，也具备了终了这些体验的才能，但面前它还存在速率较慢、成本较高、耗时较长的问题，随机体验还不够流通。不外在这些方面咱们都在持续纠正，我斟酌到2026年，东谈主们会更平庸地使用到代理式体验，这是一个终点令东谈主期待的机遇。

　　对于第二个问题，我猜你想问的是咱们在里面如何应用这些工夫。谀媚你刚才问到的代理才能，咱们当今正运活动咱们公司里面的软件工程师推出代理式编程经过。当年几个月，尤其是近几周，咱们很欢腾地看到寰宇在里面的软件工程中也更多地取舍了代理式职业流——这是一个很好的例子，几个月前这类体验还存在许多难点和不顺畅，但当今正在得到逐渐处分，职工运行在编程界限以及公司其他一些业务中里面使用这些器具。面前所看到进展比较令东谈主奋斗，我斟酌这会成为一个活跃的界限，咱们也会为外部用户推出肖似的经过，是以终点期待后续的发展。

　　Moffett分析师Michael Nathanson：桑达尔，我有两个问题想求教。在谷歌网罗拓荒者年会大上，你们书记与Warby Parker配合拓荒智能眼镜。我想知谈，新一轮新拓荒海浪对进一步扩大东谈主工智能的应用限制有多弥留？是否存在这么一种情况：手机不再是糜费者体验的中枢？

　　第二个问题是，谷歌搜索的AI模式与Gemini清闲应用的使用情况有何不同？握住层是否不雅察到两者在使用方式，或者在使用这两类产物的糜费者群体特征上存在各异，比如使用清闲应用的用户和使用带AI功能的传统搜索的用户有什么不同？

　　桑达尔·皮查伊：对于第一个问题，我觉得，任何时候只有交互方式发生变化，都能催生新的体验，包括硬件体验亦然如斯。是以，我觉得东谈主工智能尤其会赋能那些耐久以来被委派厚望的拓荒形态，比如智能眼镜，而且我信服东谈主工智能会在这一界限掀翻全新的变调海浪。咱们对在智能眼镜上的参加感到终点欢叫，况兼能看到，与上一代产物比较，干系体验也曾有了显耀进步。因此，我觉得这是一个令东谈主慷慨的新兴品类，但我仍然斟酌，至少在畴昔两到三年内，手机仍将是用户体验的中枢。是以，我依然觉得手契机络续占据糜费者体验的中心位置，但咱们也对这些新兴品类的发展出路感到奋斗。

　　对于你的第二个问题，也即是AI模式与Gemini清闲应用的对比。总体来说，有些使用场景在这两个平台上都能带来出色体验，但也有一些场景各有侧重。我觉得当用户的查询以信息为导向，且他们终点但愿依赖这些信息，同期又需要AI赈济时，AI模式的上风就会突显出来。用户在AI模式下获取信息时，背后有坚实的赈济——Gemini模子会将搜索四肢弥留器具深度应用，因此统统信息都植根于搜索体验之中，用户对此的反应也终点积极。

　　比较而言，在Gemini清闲应用中，能看到的场景愈加万般：东谈主们可能会进行耐久间的聊天，只是为了派遣期间；在一些早期案例中，还能看到有东谈主用它来获取肖似心情商量的体验。这些都是东谈主们使用该应用时出现的新兴场景。这亦然为什么咱们很欢叫能领有多个平台，以便在这两个界限都能发力。虽然，也会有一些场景是这两个应用都能障翳的，而且跟着期间推移，信服咱们能为用户打造更为优质的体验。

　　伯恩斯坦分析师Mark Shmulik：桑达尔，似乎每天都筹商于东谈主工智能东谈主才争夺战以及有名东谈主士跳槽的新闻报谈。您如何看待谷歌在劝诱和留下中枢东谈主工智能东谈主才方面的证实？与此干系的是，在为发展东谈主工智能、加大本钱参加的同期，咱们该如何考量与东谈主工智精通系的资源成本问题？

　　桑达尔·皮查伊：马克，对于第一个问题，咱们以前也经历过肖似的时期。昭着，十多年来，咱们一直在鼎力参加东谈主才培养，包括东谈主工智能界限的东谈主才，而且我觉得咱们在东谈主才的广度和深度上都具备超卓的上风。凭据我的阅历，顶尖东谈主才追求的是多方面的谀媚：他们但愿处于前沿界限推动越过，因此职业感以及职业的先进性至关弥留。对他们来说，这小数极为重要，此外还有获取筹备资源的便利性、与同业配合的契机——能与行业内最优秀的东谈主一齐职业，再加上愚弄这些条目产生骨子影响力，这些身分共同组成了劝诱力。我觉得咱们在统统这些方面都具有很强的竞争力。

　　在面前这个阶段，咱们的东谈主才留存率和新引进东谈主才的情况都保持精熟。我知谈个别案例可能会成为头条新闻，但当咱们长远分析数据时，会发现咱们在这个时期的证实畸形可以。咱们将络续在东谈主才和筹备资源上参加，以确保为畴昔的机遇作念好准备。

　　阿纳特·阿什肯纳皆：对于如何将AI干系参加整合到公司全体成本结构中的问题，我之前提到过，领有全栈上风的公正之一就包括研发要道，而东谈主才恰是咱们最重要的资源之一。因此，咱们会确保参加饱和资源，劝诱行业内最优秀、最颖异的东谈主才加入谷歌，推动变调并为客户创造价值，这亦然部分组成公司全体运营用度增长的原因。可是咱们也在奋勉均衡，不仅要赈济业务的增长和投资，还要确保资源的合理分拨。正如桑达尔刚才提到的，咱们在公司里面使用AI器具，这亦然进步各业务线效能的一个标的，通过在里面运营中应用这些器具来优化握住。此外，咱们还在持续激动我之前提到过的一些举措，秉持高度的次第性开展业务，在全公司范围内进步效能。

　　巴克莱分析师Ross Sandler：我想提两个问题。第一个问题是对于搜索点击率（CTR）四肢变现驱能源的情况。当年十年，你们在进步告白干系性和搜索点击率方面作念得终点出色。我很意思意思，预测畴昔，跟着每一页搜索结束（SERP）的告白展示量减少，以及AI概览和各式AI搜索形式带来的变化，你们对畴昔推动点击率增长的才能有何见识？

　　第二个问题，公司似乎正在与OpenAI在云基础依次的某些方面进行配合。我想问这种配合关系畴昔可能会如何拓展？

　　菲利普·辛德勒：对于AI概览功能，桑达尔之前也提到过，这一功能持续进步了用户同意度，也带来了更多搜索用户，其限制膨胀终点获胜，面前已障翳了咱们统统的用户群体，服务高出20亿用户和200多个国度和地区。咱们对这一进展感到终点同意。具体说到它的营业化情况，咱们之前也聊过，面前其变现效能与传统模式约莫畸形，这其实为咱们提供了一个坚实的基础，让咱们能够在此之上进行变调，推出更具变调性的新一代告白形式。这是咱们面前对这一问题的见识。

　　桑达尔·皮查伊：对于同OpenAI的配合，能够在谷歌云方面与其配合，咱们感到终点欢叫。谷歌云是一个怒放平台，咱们在赈济优秀企业、初创公司、东谈主工智能实验室等方面有着悠久的历史。是以，咱们期待在这一配合关系上参加更多，推动其进一步发展。

　　Evercore ISI分析师Mark Mahaney ：我想提两个问题。领先，能否请菲利普谈谈对下半年告白阛阓的见识？与客岁比较，情况是更辉煌照旧依然像客岁那样充满不细目性？面前功绩看起来畸形强劲，握住层对下半年的业务有什么迥殊的担忧吗？

　　桑达尔，我还想再问问对于搜索的“双平台”策略。昭着，公司一定有一些里面数据标明这种方式是开拓阛阓的最好取舍。但我信服也有不同的不雅点，觉得淌若能打造结伴的搜索平台，仅通过查询内容就能识别用户意图——不管是纯正的信息查询照旧营业需求，这可能会让公司比较阛阓上的其他产物领有显耀上风。请谈谈握住层看到了哪些数据，让“双平台”处分有接洽显得更为联想？

　　菲利普·辛德勒：公司告白业务在第二季度证实强劲，这里大要可以给寰宇讲讲各垂直界限的情况，因为搜索终点他绩效告白的增长由统统垂直界限共同推动的。咱们提到，零卖和金融服务是主要孝顺界限，这可能成绩于保障业的强劲证实；医疗健康界限也对增长作念出了显耀孝顺。面前咱们刚进入第三季度几周期间，是以我觉得当今就对下半年的情况发表辩驳还为时过早。

　　桑达尔·皮查伊：对于第二个问题。我觉得，两个平台让咱们简直能障翳东谈主类可能产生的统统需求的广度和深度。是以现阶段，双平台策略有饱和的空间去应答各式场景。昭着，搜索更侧重于信息查询，而咱们将Gemini应用定位为更逼近用户的助手，一个更个性化、更主动、功能更矫健的助手，能障翳平素生计的方方面面。比如，你可以遐想深度编程、制作长视频这类场景，面前Gemini应用在这些方面能提供更出色的体验。

　　正如你所指出的，咱们当年经历过屡次这么的演进。跟着期间推移，咱们会更好地贯通用户意图，为用户简化复杂操作。曾几何时，东谈主们查询文本、图像、视频时需要永别进行，而咱们通过“通用搜索”将这些体验无缝整合。咱们有阅历以合适用户需求的方式整合万般体验，为用户承担复杂的职业。但我觉得，在这种新兴模式的早期阶段，咱们要确保能舒适用户当下的预期。而跟着期间推移，这也会让咱们有契机更好地服务用户。这即是咱们对这件事的念念考。

　　富国银行分析师Ken Gawrelski：我想提两个问题。第一个对于云业务，议论到上个季度你们提到供应不及的情况将在2025年底有所缓解，但咱们看到第二季度业务增长显耀加快，而当今握住层又提到部分供应舍弃要到2026年才会缓解，能否谀媚第二季度的强劲功绩，稍许清楚一下云业务下半年的出路？

　　第二个是更为宏不雅的问题，对于东谈主工智能代理体验，它会像二十年前的搜索引擎那样推动互联网的普及，赋能长尾内容的发现？照旧会导致阛阓聚拢度更高，让少数垂直界限的赢家占据更大上风？能否请握住层谈谈对于这一问题的见识。

　　阿纳特·阿什肯纳皆：对于云业务下半年的增长出路，以及我之前提到的产能增长情况。昭着，咱们正奋勉增多产能，这意味着数据中心和服务器将陆续参加使用，而且年底前会有更多产能开释。但正如寰宇从本季度和上一季度的增长率中所看到的，咱们每个季度都在进步产能。正如桑达尔刚刚提到的，这类投资的效能并非立竿见影，还需要期间。是以，寰宇当今看到的增长，是咱们早些时候的投资所回荡为新增产能的结束，而更多的产能将在年底前开释。我是想说，在看待云业务增永劫，不要以线性念念维去贯通，因为季度增长率可能会受到产能托福期间的影响，因此季度之间的增长可能会有波动。

　　桑达尔·皮查伊：对于代理式体验，之前提到了这方面的工夫进展，昭着，另外还会波及统统参与者的价值主张，我觉得这亦然终了冲破的重要塞方。跟着期间的推移，跟着咱们在代理式体验上接续取得进展，用户体验将会大幅进步。届时，那些更强横的参与者会积极投身于这些体验中，匡助他们成长并收拢机遇，是以我觉得这对一些参与者来说是个契机。你说得没错，就像互联网发展初期不异，代理式体验在某些方面会扩大看望范围、拓展使用场景，这些后劲是存在的，但弥留的是，这不单是是工夫层面的事情，咱们还必须为干系的万般参与者处分营业模式的问题，这也将是这一演进过程的弥留组成部分。

　　好意思银好意思林分析师Justin Post：我有两个问题想求教桑达尔。领先，看起来付费订阅业务全体进展获胜，Gemini 2.5也获取了不少好评，我想知谈四肢公司重心发展界限的Gemini的订阅业务，面前情况如何？在加快Google One月租有接洽中Gemini付费订阅方面，公司还可以作念哪些职业？

　　另外，对于本钱开销的调动，昭着开销有较大幅度的增多，似乎是云业务需求方面的原因，能否谈谈公司的本钱开销投资酬谢率？哪些身分坚实了握住层的信心，觉得咱们可以从这些开销中获取精熟酬谢？

　　桑达尔·皮查伊：对于付费订阅业务，Google One凭借存储服务一直具有很强的价值劝诱力，而咱们的AI套餐——包括Pro和Ultra版，尤其是2.5系列模子——如实推动了来去增长加快。二季度的证实终点强劲，因此咱们对畴昔的机遇感到终点奋斗，借助AI产物，咱们将能够在这一界限络续终了增长。这一界限所取得的骨子进展让咱们口头壮志，迥殊是上个季度自推出2.5 Pro以来，增长势头尤为光显。咱们对这一界限的发展轨迹充满期待。

　　对于云业务的本钱开销，加大投资昭着是因为咱们的云服务能为客户创造雄壮价值。需要理会的是，跟着Google Cloud云服务用户基础的接续扩大，咱们的客户同意度仍然终点高，客户流失率极低，而且推动这些业务线增长所需的投资效能也在接续进步，这小数从当年几年中咱们的利润率变化趋势中——不管是年度照旧季度环比——都能看出。这些都让咱们对面前的投资充满信心，能够从中获取可不雅的投资酬谢。尤其是在AI时间，咱们为客户创造的价值从永久来看也在显耀增长，因此咱们有信心在这一界限取得精熟证实。（完）

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